[摘要] “普降+定向”的组合式降准，既凸显出对实体经济的支持，又蕴含支持结构调整的含义。
“普降+定向”的组合式降准，既凸显出对实体经济的支持，又蕴含支持结构调整的含义。此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行，使其信贷投放能力和规模得到一定程度的释放，有利于进一步增强相应金融机构支持结构调整的能力，建立正向激励机制，加大对小微企业和“三农”的信贷支持力度，对稳定金融机构预期、引导融资成本下降起到积极作用。
此前被热切期待的降准终于在本周三揭开面纱，央行从2月5日开始对金融机构实施降低存款准备金率措施，让市场为之一振。值得注意的是，结构性调整及降低融资成本的意图在此次降准中亦有所体现——“对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对农发行额外降低人民币存款准备金率4个百分点”。
政策直指小微“三农”
据分析，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。“普降+定向”的组合式降准，既凸显出对实体经济的支持，又蕴含支持结构调整的含义。特别是小微企业贷款占比达标的城商行和非县域农商行，信贷投放能力和规模将得到一定程度的释放。
广州农商银行相关负责人向记者表示，“本次定向降准，能进一步增强相应金融机构支持结构调整的能力，建立正向激励机制，加大对小微企业和"三农"的信贷支持力度，对稳定金融机构预期、引导融资成本下降起到积极作用。”
中国人民银行研究局首席经济学家马骏也表示，“目前实体经济面临下行压力较大是降准的一个主要因素。”如此一来，缓解融资难、融资贵的问题，尤其是小微企业和“三农”面临的压力更大，理所应当是调控倾斜的重点。而相关金融支持，也成为近年来央行货币政策操作的一大方面。2014年，央行曾经在4月和6月两次实施定向降准，除此之外，也于11月有过降息。
杭州一位从事家具生产的企业主向记者表示，随着经济增速下滑，许多企业主的感受不同以往。这轮经济下行不是周期性变化，而是结构性变化，以往经济增速下滑时企业感觉遇冷，或者“抱团取暖”、或者借助于民间高利贷，挺一挺就能过去;但是这个“冬天”虽不特别“冷”，但是时间特别长。这并不是个别观点，在当前经济增速放缓的情况下，小微企业的确面临着更大的困难。
对此，上述广州农商银行负责人告诉记者，此次定向降准将会释放一定的流动性，促使降准的银行加大向小微企业的放贷额度，有助于从源头上缓解小微企业融资难的问题。同时，对小微企业来说，定向降准使其成功向银行融资的可能性提高，相比其他融资手段，银行贷款融资成本较低，能减轻小微企业负担，更有利于小微企业的存活和良性发展。
前后“双降”，双拳出击
业内人士分析认为，此次降准能够有效降低金融机构的成本，同时，长期限资金有助于引导融资成本下降、提振实体经济，这也是从去年以来调控政策的持续性目标。结合去年央行两次定向降准可看出，货币政策工具的应用更加注重结构调控与总量调控的结合，更加注重“精准滴灌”式的定向微调。一般而言，财政政策着眼于长期的结构调整，而货币政策作为总量调控政策则是为了熨平短期的经济波动。此次在普降的同时辅以额外的定向降准，则是为了发挥金融支持结构调整的杠杆作用，满足经济发展中短板领域的金融需求。
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