[摘要] 如果说地方债确实存在很大风险，通过置换，变成政府债券，银行贷款能金蝉脱壳的话，这对银行来说，的确是利好消息。不过，无论是哪一种方法，一个不争的事实是，银行很难完全从地方债中解脱出来，资金也并不一定能完璧归赵。无论是此前的贷款还是置换后的债券，一旦融资的项目不见回报或者项目半道夭折了，风险承担者都会落
蔡恩泽
如果说地方债确实存在很大风险，通过置换，变成政府债券，银行贷款能金蝉脱壳的话，这对银行来说，的确是利好消息。不过，无论是哪一种方法，一个不争的事实是，银行很难完全从地方债中解脱出来，资金也并不一定能完璧归赵。无论是此前的贷款还是置换后的债券，一旦融资的项目不见回报或者项目半道夭折了，风险承担者都会落到银行头上。
日前，经国务院批准，财政部下达了1万亿元地方政府债券置换存量债务额度，允许地方把一部分到期高成本债务转换成利率较低的地方政府债券。
债务重组的金融游戏
据悉，这1万亿元地方政府债券额度置换存量债务，置换范围是2013年政府性债务审计确定截至2013年6月30日的地方政府负有偿还责任的存量债务中、2015年到期需要偿还的部分。
所谓存量债务置换，就是在财政部甄别存量债务基础上，把原来政府融资平台的负债变换成政府直接债务，同时将理财产品等期限短、利率高的债务，置换成低利率、长期限的银行贷款。
中国地方政府每年发行的政府债券，远不够解决存量债务问题，这是债务置换的根本原因之一。尽管2014年地方政府债券继续发行了4000亿元，财政部也在10个地区顺利开展了地方政府债券自发自还试点，但2015年中国财政的赤字率将达到2.3%，按实际收支计算则为2.7%，地方政府债券5000亿，还有1000亿的专项债券。这些债券仅能解决地方债务的增量部分。
以前的政府债务，特别是融资平台中替政府借的债务比如银行贷款，期限结构不合理、融资成本高，大多都是3-5年期债务，现在通过对政府存量债务的置换，能够让债务的期限结构更加合理化。在存量债务甄别的基础上，将企业债务剥离出来，对于地方政府债务来说，是一种“瘦身”。
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