[摘要] 万科学习凯德商用的“轻资产”模式，去年底，引入凯雷、麦格理等投资机构，将北京金隅万科广场等项目打包出售。
王健林也不讳言，三四线城市房价低，只有走轻资产模式才能算过来账，而公司从去年就研究轻资产转型，目前已完成模块、系统、资金合作等前期准备。“从前期来看，万达模块、执行力都非常好，但目前运营的100多家万达广场里，能让万达满意的有几家？万达一年的猎头费高到吓人，但有些商场位置不好，换人也很难见效。”一位商业运营公司的高层对记者说。
中国商业地产联盟秘书长王永平表示，万达的运营能力在行业属于中等偏上水平，轻资产项目能否运营好，这对万达是一个考验。“管理跟得上，就不会翻船。”王健林称，未来万达商业管理将减少人力，实现“高度信息化”。
模式2 引入基金 入股或接盘
代表企业：万科、龙湖、恒大 挑战：更像是合作开发
相比万达、凯德、大悦城等主要进行商业地产开发运营的房企，以万科为首的住宅开发商，在商业地产领域“轻资产”的探索上则更加偏向于引入基金，入股合作，补充资金。据悉，万科在商业地产运营模式上，一直倾向于学习新加坡凯德商用的“轻资产”模式，将房地产金融和商业地产发展紧密结合，并借助REITs、私募基金等金融平台来完成租售并举，“养肥”之后卖掉，从而实现资产的滚动。去年底，万科引入凯雷、麦格理等投资机构，将北京金隅万科广场等项目打包出售。
龙湖则在开发环节就引入基金。今年1月，龙湖与加拿大养老基金投资公司联合宣布，成立合资公司投资发展苏州时代天街项目。而此前龙湖在开发重庆观音桥龙湖新壹街综合商业地产项目时，就引入境外基金，龙湖持股51%，基金持股49%。近期恒大被曝光也将转向“轻资产”，但据了解，恒大的主业仍是住宅开发，轻资产战略更多是指运作旗下的多元化业务上市。
模式3 接洽合作方 代管盘活项目
代表企业：红星商业 挑战：缺乏明星案例或人才储备不足
虽然和万达快速做大规模的愿望相同，但商业地产后起之秀红星商业发现了轻资产模式的新商机——接洽中小房企或外行的合作方，入股或纯代管商业项目。“我们遇到很多做矿的民企、做基础设施建设的国企，或者是当地开发区里的国企，不缺钱、不缺地，但是不懂怎么做商业，项目就僵在那儿，想让我们进去盘活。”红星商业总经理李嘉介绍，目前该公司已签约了唐山等地的4-5个代管项目，储备项目超20个。
商业地产不乏“代管”式接盘，比如2012年大悦城地产签下北京东二环的悠唐广场10年租赁合约，但红星商业坚持代管项目必须拥有“冠名权”。“我们会从代管的项目里挑的，做红星自己的品牌爱琴海购物中心。”李嘉说，“否则就和代理行一样是为人做嫁衣”。
去年10月，李嘉曾对记者表示，红星商业将开启轻资产模式，除了运营红星集团自持项目外，也在寻求代管商业项目的机会。彼时，红星商业旗下仅有刚开业一年的北京爱琴海购物中心一家商场，截至目前也仅新增了昆明爱琴海一家商场。“自营2个新商场，怎么说服别人把项目交给你们管？”5月19日，在上海举行的“2015红星商业合作伙伴年会”上，李嘉面对这个尖锐提问时回应，很多项目找到他们时已经花了很多遍“无用”钱找救兵，终信任红星团队，红星也会以商场运营的成绩说话。
据了解，2013年家居行业龙头红星美凯龙为了冲刺上市，高调进军商业地产，从万达等商业龙头挖了大批中层组建团队，目前红星美凯龙改为冲刺H股上市；不在上市资产包内的红星商业，以轻资产模式急速扩张，2014年底至今大批挖人，目前“合伙人”团队已扩张到近60人，组成了“代管”输出团队。
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